中金公司研报以为，频年来，具身机器东谈主行业插足马上发展阶段万博manbext体育官网app官网，宇树等头部主机厂完竣小批量出货、启动相识到线缆的机械性能和使用寿命关于机器东谈主施行的紧迫性；具身机器东谈干线缆行业插足壁垒高、商场后劲足，有望随头部主机厂同步放量，提倡善良国内线缆厂配套成长机遇。

　　中金 | 线缆深度系列1：奈何看机器东谈主的“血管与神经系统”？

　　中金谈论

　　频年来，具身机器东谈主行业插足马上发展阶段，宇树等头部主机厂完竣小批量出货、启动相识到线缆的机械性能和使用寿命关于机器东谈主施行的紧迫性；咱们以为具身机器东谈干线缆行业插足壁垒高、商场后劲足，有望随头部主机厂同步放量，咱们提倡善良国内线缆厂配套成长机遇。

　　提要

　　线缆是机器东谈主的血管和神经系统，具身机器东谈干线缆条件或更高。机器东谈干线缆是指机器东谈主在绽开环境下使用的，猖獗高柔韧性、高物感性能等稀零条件的线缆，按功能可分为能源线缆和信号线缆。按照卑劣诈欺，机器东谈干线缆可分为工业机器东谈干线缆和具身机器东谈干线缆。横向对比二者，咱们发现具身机器东谈干线缆需要更好的柔性、又快又准的信号传输才气以及轻量和集成化，合座时代难度更高，况且行业处于0-1阶段、尚无明确的行业尺度。

　　具身机器东谈主发展驱动线缆需求，看好国内线缆厂配套成长。23年以来咱们不雅察到具身机器东谈主限度存在着明显的计策与产业共振，东谈主形机器东谈主、机器狗等风景的具身机器东谈主插足小批量分娩阶段，机器东谈主主机厂缓缓相识到线缆关于机器东谈主性能和使用寿命具备显赫影响。咱们以为国内电缆厂在行业0-1阶段即启动配套主机厂进行研发和小批量出货，同期具备较好的原土化配套及老本上风，国内线缆厂有望成为国内主机厂的主力供应商、远期或凭借进修供应才气向国外主机厂配套。

　　时代、认证为中短期壁垒，远期降本才气相通枢纽。咱们以为机器东谈干线缆壁垒中短期看时代和认证，远期需接头老本。1）时代：咱们以为线缆厂需要具备从实验室技艺的材料选型和结构盘算、到批量化分娩的工艺完竣的复合才气，其中工艺完竣know-how壁垒最高。2）认证：工业机器东谈主客户认证需1-2年，咱们以为具身机器东谈干线缆或面对更高条件，同期具身机器东谈主主机厂多与线缆厂进行前置配合研发，具身机器东谈干线缆或具备更高的客户粘性。3）老本：远期看卑劣有明显的降本需求，咱们以为老本会成为行业中枢竞争身分，培育原材料国产化率和分娩良率或为主要降本道路。

　　风险

　　具身机器东谈主交易化不足预期万博manbext体育官网app官网，时代发展不笃定性，计策力度不足预期。